De fin janvier à mi-février, les contrats à terme sur le coton ICE ont connu une hausse fulgurante, le contrat principal passant d'environ 82 cents à plus de 96 cents. Durant cette période, aucun facteur positif particulier n'est apparu sur le marché du coton, mais les fondamentaux et le contexte macroéconomique étaient majoritairement pessimistes. Dans un contexte de repli général des actions et des matières premières américaines, et face à la forte diminution des anticipations de baisse des taux d'intérêt américains, la flambée des prix des contrats à terme sur le coton, fruit d'une initiative isolée, a surpris les acteurs du marché.
Les analystes des contrats à terme américains ont indiqué que le marché du coton ne présente aucun facteur haussier évident ces derniers temps. Alors que les fonds continuent de se positionner, le volume des échanges et les positions ouvertes publiés quotidiennement montrent une performance inhabituelle difficile à expliquer. Il est possible que les fonds aient du mal à appréhender la situation. Le 18 février, le Conseil national du coton des États-Unis (NCC) a publié ses intentions de plantation de coton. Selon l'enquête du NCC, les intentions de plantation aux États-Unis en 2024 s'élèvent à 9,8 millions d'acres, soit une baisse de 3,7 % par rapport à l'année précédente. Ce chiffre diffère sensiblement des prévisions précédentes du Cotton Farmers Magazine et du Forum des perspectives agricoles de l'USDA. Auparavant, les analystes étrangers estimaient généralement que le prix du coton avait augmenté trop rapidement. D'un point de vue technique, le marché s'est approché de son plus haut niveau et une forte résistance est attendue entre 95 et 96 dollars américains. Le 20 février, en raison de facteurs positifs inattendus liés à la baisse de l'intention de la NCC aux États-Unis, les contrats à terme sur l'ICE ont fortement chuté après l'ouverture du 20 février et, dans l'après-midi du 20 février, ils avaient chuté de plus de 200 points, atteignant un plus bas à 92 cents.
Selon le Forum des perspectives agricoles de l'USDA, la production et la demande mondiales devraient doubler en 2024/25, et les prévisions concernant la demande de coton sont plus optimistes. Avec l'amélioration de la conjoncture macroéconomique, l'écoulement des stocks de la chaîne industrielle et l'augmentation de l'offre de coton, la consommation de coton devrait se stabiliser et rebondir, entraînant une légère hausse des prix. Cependant, bien que le NCC anticipe une baisse des surfaces cotonnières aux États-Unis, les prix du coton ont fortement augmenté suite à la publication de l'enquête, ce qui renforce la probabilité d'une augmentation des surfaces réellement ensemencées ultérieurement. Parallèlement, l'amélioration des conditions météorologiques dans les régions cotonnières américaines devrait entraîner une baisse significative du taux d'abandon des cultures cette année par rapport aux deux années précédentes, augmentant ainsi considérablement la probabilité d'une forte hausse de la production américaine de coton. Selon les prévisions actuelles du Forum des perspectives agricoles de l'USDA, la production américaine de coton devrait atteindre 16 millions de balles l'année prochaine, contre 12,4 millions de balles cette année. Selon le rapport de la NCC sur les superficies prévues, la production de coton aux États-Unis devrait atteindre 14,6 millions de balles, soit une hausse significative par rapport à cette année.
Concernant l'offre de coton, et notamment la forte augmentation de l'offre américaine, la capacité de la demande à se redresser est un facteur déterminant pour l'évolution des prix. Même si la conjoncture macroéconomique s'améliore, la reprise de la demande prendra du temps. Récemment, bien que l'écoulement des stocks en aval soit terminé et que la chaîne de production commence à se reconstituer, elle est encore loin de pouvoir soutenir des prix aussi élevés. Selon les retours du marché étranger, le marché au comptant international du coton a été extrêmement faible pendant le Nouvel An chinois, les demandes des usines étant bien inférieures aux prix du coton, et le prix international du fil n'ayant pas suivi l'évolution des prix du coton, si les bénéfices des usines ne sont pas garantis dans les prochaines semaines, le maintien des prix élevés du coton sera finalement difficile.
Source : Réseau cotonnier chinois
Date de publication : 21 février 2024