Cette semaine, le contrat Zheng CY2405 sur le fil de coton a ouvert une forte dynamique haussière, le contrat principal CY2405 passant de 20 960 yuans/tonne à 22 065 yuans/tonne en seulement trois jours de bourse, soit une augmentation de 5,27 %.
D'après les retours des filatures de coton du Henan, du Hubei, du Shandong et d'autres régions, le prix au comptant du fil de coton augmente généralement de 200 à 300 yuans/tonne après les congés, une hausse qui ne parvient pas à suivre celle des contrats à terme sur le fil de coton. Statistiquement, la performance des contrats à terme sur le fil de coton après les congés est supérieure à celle de la plupart des autres contrats à terme sur matières premières, ce qui contribue à restaurer la confiance des entreprises de filature et à limiter les pertes liées au fil.
Pourquoi les contrats à terme sur le coton ont-ils fortement augmenté cette semaine ? L’analyse sectorielle met principalement en évidence les quatre facteurs suivants :
Premièrement, il est nécessaire que les écarts de prix des contrats à terme sur le coton et le fil de coton retrouvent leurs niveaux normaux. Depuis fin novembre, le prix au comptant du contrat CY2405 a chuté de 22 240 yuans/tonne à 20 460 yuans/tonne, et s'est consolidé entre 20 500 et 21 350 yuans/tonne. L'écart de prix entre les contrats CY2405 et CF2405 est même descendu sous la barre des 5 000 yuans/tonne. Le coût de transformation global du fil de coton C32S s'élève généralement à environ 6 500 yuans/tonne, et le prix à terme du fil de coton demeure manifestement bas.
Deuxièmement, les contrats à terme et le marché au comptant du coton sont fortement inversés, et une correction s'impose. Depuis fin décembre, le prix au comptant du fil de coton C32S est supérieur au prix de surface du contrat CY2405, qui se situe entre 1 100 et 1 300 yuans/tonne. Si l'on tient compte des coûts financiers liés à la livraison, des frais de stockage, des frais de transaction et autres dépenses, le prix actuel du fil de coton, inférieur au prix initial, atteint même 1 500 yuans/tonne. Il est donc évident que les prix à terme du fil de coton sont trop bas.
Troisièmement, les transactions sur le marché au comptant du fil de coton se sont relancées. Les performances des fils de coton C40 et inférieurs se sont légèrement améliorées, principalement en raison de l'effet significatif des stocks de filature (les stocks des filatures de coton sont tombés à moins d'un mois). Dans un contexte de hausse des commandes à l'exportation et de ralentissement des pressions financières, le sentiment sur les contrats à terme sur le fil de coton est haussier.
Quatrièmement, les stocks de fil de coton Zheng, leur rotation quotidienne et leurs commandes d'entrepôt sont relativement faibles, ce qui rend les fonds facilement sensibles aux fluctuations du marché. Statistiquement, au 5 janvier 2023, le nombre de contrats CY2405 dépassait 4 700 unités, tandis que le nombre de réceptions d'entrepôt de coton n'était que de 123.
Source : Réseau cotonnier chinois
Date de publication : 10 janvier 2024